Volati – stora insiderköp

Den som uppskattar pilotskolan, alltså när styrelse och ledning köper aktier i sitt bolag, borde titta på Volati. Bolaget har en alldeles fantastisk ägarbild som jag tidigare skrivit om. De två största ägarna har ensam majoritet, och fem personer från ledningen äger tillsammans 75% av hela bolaget. Det är många ägare från bolaget och ofta är innehaven rejäla. Men det är nästan ännu mer intressant att notera vilka transaktioner som skett på börsen sedan introduktionen. Nedan listas samtliga transaktioner sen noteringen.

2016 – KÖP Christina Tillman (Styrelseledamot): 8 000st @ 58
2016 – KÖP Nicklas Margård (Affärsområdeschef) : +115 000st @ 58 – 69 sek
2017 – KÖP Nicklas Margård (Affärsområdeschef) : + 15 000st @ 67 sek
2017 – KÖP Mattias Björk (finanschef): 15000st @ 62 sek
2017 – KÖP Karl Perlhagen (grundare): 15000st @ 61 sek
2017 – KÖP Karin Mari Bohlin Rosenthal (finanschef): 1 000st @ 64 sek
2018 – KÖP PG Wahlén (grundare): 200 000 @ 51 sek
2018 – KÖP Nicklas Margård (Affärsområdeschef) : 20 000st @ 51 sek
2018 – (KÖP) Björn Granat växlar värde av ca 20k preffar tll stamaktier @ 47 sek
2018 – KÖP Louise Nicolin (Styrelseledamot): 10 737 @ 47 sek
2018 – KÖP Nicklas Margård (Affärsområdeschef) : + 20 000 st @ 41 sek
2018 – KÖP Pär Håkan Karlström (Affärsområdeschef) : + 6000 st @ 40 sek
2018 – (KÖP) PG Wahlén växlar preffar till ca 100k stamaktier @ 37 sek
2018 – KÖP Karl Perlhagen (grundare): 15000st @ 61 sek
2018 – KÖP Louise Nicolin (Styrelseledamot): 4900 @ 33 sek
2018 – KÖP Karin Mari Bohlin Rosenthal (finanschef): 1000st @ 37 sek
2019 – KÖP Håkan Karlström (Affärsområdeschef): +6000 @ 45 sek
2019 – KÖP Anna-Karin Eliasson Celsing (Styrelseledamot): +7000 @ 45 sek
2019 – ÅTERKÖP 1 000 000 egna aktier @ 45 sek
2019 – KÖP Andreas Stenbäck tar över rollen som CFO, förvärvar 800 000 köpoptioner från PG och Karl för 2,5 miljoner SEK. Inlösenpris 55,5 sek/aktie 2023…
2019 – KÖP Mattias Björk (Ekonomi/finanschef): +10 200st @ 45
2019 – (KÖP) Magnus Sundström: Växlar preffar till aktier: 244 000 st @ 42.7

Intressant är samtliga transaktioner är köp, återköp eller växling pref till stam, och merparten på 42-65 sek, dvs samma eller klart högre värdering än idag. Även kul att Stenbäck direkt förvärvade optioner för ett par miljoner kronor när det annonserade att han började som CFO. Man ska heller inte glömma att de flesta redan sitter på stora positioner.

Missade insiderköp

16e aug släpptes ett pressmeddelande om så kallade Leo-transaktioner. Sammanfattat innebär det att nyckelpersoner köper in sig i respektive dotterbolag/segment som de är verksamma inom.

3,4 procent av affärsområde handel
Håkan Karlström (Volati Handels affärsområdeschef) : 2,32 msek (0.5%, äger idag 1.5%)
Roger Andersson (Thomée Gruppens VD) : 0,46 msek (0.1%, äger idag 0.5%)
Urban Alverhed (VD T-Emballage), 6.97 msek(1.5%)
Marcus Ahlstedt (Vice VD T-Emballage) 2,79 msek (0.6%)
Fredrick Sylva (VD Habo Gruppen) 3,25 msek (0.7%)

Efteråt kommer Volati äga minst 92.6% av handel.

2 procent av Volati Industri
Nicklas Margård (affärsområdeschef) 5, 96 msek

4 procent av Tornum
Jerker Funnemark (VD Tornum): 1,60 msek

Beloppen är listade som maximala, vilket innebär att det kan bli något mindre summor. Om köpen finansieras av sälj i volati-aktier, belåning eller kontanter vet jag inte, men totalt innebär detta 23,36 miljoner sek.

Att så många personer investerar stora summor är ett fantastiskt kvitto på framtidstro.

Volatis värdering

Volati har ofta haft problem i några av verksamheterna, men det vägs upp av de andra som går bra. Riskspridning av icke-korrelerade verksamheter. Kollar vi på utvecklingen över längre tidshorisonter ser det ser det oerhört fint ut.

Volati förvärvar onoterade bolag billigt. Den genomsnittliga EV/EBITDA-multipeln senaste 15 åren är 5.9. Volati som är ett noterat börsbolag med otroligt fin historik och tillväxt borde givetvis värderas långt högre. På mina estimat handlas de till just EV/EBITDA 5.9 (kurs 45 idag). Med en tillväxt på drygt 20% är det nästan orimligt billigt. Direktavkastning på skapliga 2.23%. Givet tillväxten (inte minst VPA som rensat för IFRS 16 växte med 124% i Q2) tror jag Volati har goda chanser att minst dubbla utdelningen kommande 2-3 åren. Utdelningsandelen är på knappt 30%. Jag anser EV/EBITDA runt 10 för Volati är rimligt, vilket i nuvarande stund skulle motsvara 75 sek per aktie (uppsida på 69%). Blickar vi några år framåt borde kursen närma sig 100 sek, och utdelningen kommer säkerligen dubblas inom något år.

Disclaimer: Volati är alltså vårt största innehav, har ingen avsikt att sälja något.